Σε μία είδηση που προκάλεσε αίσθηση, ο γνωστός αναλυτής της Tesla και διαχειριστής κεφαλαίων της Future Fund, Gary Black, αποκάλυψε ότι το fund πούλησε το σύνολο του μεριδίου του στη μετοχή της Tesla ($TSLA), για πρώτη φορά από το 2021.
Διαβάστε Επίσης
Η απόφαση αυτή είναι λογικό να προκαλεί έντονο προβληματισμό, καθώς ο Black, αν και αναγνωρίζει τη σημασία της Tesla στο χώρο της ηλεκτροκίνησης, διατηρεί σκεπτικισμό απέναντι σε ορισμένους παράγοντες που άλλοι επενδυτές θεωρούν κινητήριες δυνάμεις ανάπτυξης.
Οι λόγοι για την αποεπένδυση της Future Fund σχετίζονται κυρίως με την τιμή προς κέρδη (P/E ratio), τις παραδόσεις οχημάτων και τις εκτιμήσεις για τις μελλοντικές επιδόσεις, αλλά και με τις επιφυλάξεις σχετικά με μεγάλα έργα της Tesla, όπως τα robotaxi και τα προσιτά μοντέλα.
Η Future Fund ρευστοποίησε τη θέση της, όταν η μετοχή της Tesla βρισκόταν στα περίπου 330 ευρώ. Το fund διατηρεί την τιμή-στόχο στα περίπου 285 ευρώ (310 δολάρια), βασισμένο στις εκτιμήσεις τους για 5,4 εκατ. παραδόσεις οχημάτων το 2030 και προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή (EPS) 12 δολάρια.
Κύρια ανησυχία o δείκτης P/E
Ο σημαντικότερος λόγος ανησυχίας, σύμφωνα με τον Black, είναι ο πολλαπλασιαστής κερδών (P/E). Όπως εξηγεί, η Tesla διαπραγματεύεται σήμερα με P/E περίπου 188x για το 2025, ενώ οι εκτιμήσεις κερδών συνεχίζουν να μειώνονται (-5% την τελευταία εβδομάδα, -40% από την αρχή του έτους).
Ο ίδιος εκτιμά ότι οι παραδόσεις τριμήνου θα μειωθούν κατά 12% και οι ετήσιες κατά 10%, σε αντίθεση με την ευρύτερη αγορά, που προβλέπει πτώση 7% για το Β τρίμηνο και 5% συνολικά για το έτος.
Σκεπτικισμός για robotaxi
Ο Black εκφράζει σοβαρές επιφυλάξεις για το project των robotaxi, που δοκιμάζεται στο Όστιν του Τέξας. Όπως σημειώνει, ο λόγος ρίσκου-απόδοσης είναι ασύμμετρος προς τη ζημία.
Αν και πολλοί επενδυτές θεωρούν την αυτόνομη οδήγηση της Tesla ως τον μεγαλύτερο μελλοντικό καταλύτη, η Future Fund παραμένει επιφυλακτική για το αν το project μπορεί να φέρει πραγματική αξία.
Ο ρόλος των προσιτών μοντέλων
Ο Black εκφράζει επίσης ανησυχία για την κατεύθυνση της Tesla στα οικονομικά προσιτά ηλεκτρικά μοντέλα. Υποστηρίζει ότι το νέο μοντέλο δεν θα είναι κάτι ριζικά διαφορετικό, αλλά μια απλοποιημένη εκδοχή του Model Y, με μειωμένο κόστος και χωρίς τη δημιουργία νέου εργοστασίου, κάτι που θα περιόριζε την αύξηση της συνολικής αγοράς.
Αν και ο ισχυρισμός αυτός φαίνεται να αγνοεί τη δυναμική του φτηνότερου κόστους εισόδου για τους καταναλωτές, ο Black υπογραμμίζει ότι η στρατηγική αυτή ενέχει τον κίνδυνο περαιτέρω μειώσεων στις εκτιμήσεις για το 2025, επαναλαμβάνοντας το μοτίβο του 2023-2024, όταν η Tesla μείωσε τις τιμές χωρίς να καταγράψει αντίστοιχη αύξηση στις πωλήσεις.
Η απόφαση της Future Fund ενισχύει τις συζητήσεις για το κατά πόσο η αποτίμηση της Tesla αντανακλά πραγματικά τις μελλοντικές της προοπτικές, ή εάν βασίζεται σε υπεραισιόδοξες προσδοκίες.
Σε κάθε περίπτωση, η Tesla παραμένει στο επίκεντρο των αγορών και των επενδυτών, με την πορεία της να συνεχίζει να διχάζει την επενδυτική κοινότητα.
